永泰能源700亿债务解决方案出炉 至少8年后债务减至200亿返回列表
因为债务违约停牌100多天的永泰能源终于出现转机。

近日,《华夏时报》记者独家获得一份“永泰能源化解危机方案(最终版)”(下称方案)。方案称,将在不增加现有负债规模的前提下,以未来企业生产经营活动产生的现金流分期偿还债务本息,真正实现降负债降杠杆。拟通过债务重组、债转股方式化解永泰能源债务危机。


据知情人士透露,该方案已经经过债委会讨论,并且已经发给债权人,等待债权人大会通过。

截至2018年9月末,永泰能源存续有息债务约700亿元,永泰能源给出的解决方案具体设计了两套解决办法,一种解决办法是700亿元有息负债债务重组;另外一种解决办法是,500亿元有息负债债务重组+200亿元有息负债债转股的方式。两种方案均保留200亿元有息负债作为日常流动资金滚动使用。

不过,对于欠债700亿的永泰能源拿出的上述解决方案,并不是所有人都买账。一位债权人就表示, 捅了这么大的窟窿,董事长竟然岿然不动,实在是太牛了。

解决方案可二选一

金牛所资料显示,永泰能源的700亿债务中,债券余额约275亿元(含5亿美元境外债券),银行借款余额约301亿元,租赁融资98亿元,信托及其他融资约24亿元。此外,永泰能源存量逾期未结清一般经营性负债约18.2亿元,其中,电力板块17.9亿元,矿业板块0.32亿元。

此次,永泰能源拿出的两套解决方案得以顺利实施的前提条件是,非债券类债权展期降息或债转股,债券类债权展期降息、发行新债偿还旧债或债转股,每3年展期一次,其间正常付息,展期后开始压减本金,每期压减本金至少10%-15%;其间利息和压减本金部分均用经营性净现金流偿还;5年后永泰能源拥有良好信用记录,恢复融资功能时,将引进新的债权人获得新的融资,原有债权人可选择退出。

此外,按照银保监会和债委会要求统一下调所有有息负债利率至基准利率。债转股以债权人为单位实施,对同意转股的债权人直接转股;对不同意转股的债权人或受政策限制无法直接转股的债权人由第三方专业机构收购后实施转股。债权先转成永泰能源子公司股权,永泰能源发行股票购买转股股权,债权人通过二级市场退出,其间利息以分红形式支付。

按上述债务重组实施条件测算,2018年四季度可分月偿还三季度欠息;2019年可还清所有欠息和2019年重组后应付利息,并开始偿还部分本金;两个方案分别于2031年一季度末和2026年一季度末实现有息债务本金压减至200亿元。

对于500亿元有息负债债务重组+200亿元债转股的第二套方案,经测算,到2026年一季度末有息债务本金就可以压减至200亿元,自2019年开始计算,300亿元有息债务本金偿还周期7.25年,平均每年偿还本金比例为700亿有息负债规模的5.91%,相关财务费用和资产负债率将大幅降低。

从本报记者获得这份方案可以看出,永泰能源对于化解危机显露出自信和笃定。方案中提道,永泰能源尚有多个待投产项目和持有的投资资产带来的净现金流贡献。

三季度净利大跌九成

持续发酵的永泰能源违约事件不但令该公司融资困难、流动性趋紧,而且给公司经营方面带来巨大负面影响。其三季报数据显示,公司营业收入166.35亿元,同比下滑3.03%,归属于上市公司股东的净利润仅3108万元,同比大幅下滑92.45%。

永泰能源在三季度财报中称,净利润大幅下滑主要原因是本期期间费用同比增加所致。但是,业内人士认为,永泰能源今年三季度净利润下滑的根本原因是债务违约问题尚未得到解决造成的。

过去3年,永泰能源的净利润较稳定,变动幅度不大。数据显示,2015年-2017年3年,永泰能源净利润分别为6.03亿元、6.69亿元和6.02亿元。今年一季度,永泰能源的净利润还保持在5.11亿元,但是到了三季度,净利润仅为3108万元,同比大幅下滑92.45%。

其财报称,因资产负债率高,财务负担重,加之金融市场环境发生重大变化, 报告期内公司出现资金流动性困难,导致公司2017年度第四期短期融资券15亿元、第五期短期融资券10亿元未能如期兑付,并触发了公司在银行间市场发行的其他部分债券交叉违约。永泰能源自7月6日停牌至今,股价定格在1.67元。

永泰能源成立于1992年7月30日,于1998年5月13日在上海证券交易所上市,股票配资总部位于山西省太原市,经营范围包括综合能源开发、大宗商品物流、新兴产业投资等业务。

永泰能源“爆雷”前发生了什么?上述业内人士分析认为,永泰能源近几年的高速扩张是导致债务违约的主要原因。公开资料显示,2014年,永泰能源还是以单一煤炭为主营业务。从2015年开始,永泰能源开始涉足页岩气勘探开发,并在资本市场上动作频繁,加速布局电力、能源、医疗、物流、投资、物联网等多个领域。快速扩张,让永泰能源的资产规模迅速膨胀,2011年永泰能源的资产规模仅为146亿元,到了2017年达到1072亿元,7年增长634.25%。

这种高速扩张并不是以永泰能源自有资金作为支撑,而是通过举债和借款完成的。资产负债率方面,永泰能源2017 年末和2018 年3 月末负债总额分别为783.84亿元和782.26亿元,资产负债率分别为73.14%和72.95%。此外,从有息债务规模角度来看,截至2018年3月末,永泰能源有息债务余额为721.62 亿元,占总资产的比例为67.30%,占净资产的比例为248.83%。

同时,永泰能源还存在着短期债务规模较大、偿还能力下降,短债长投的状况。公告显示,2017 年末和2018 年3 月末,永泰能源短期借款分别为131.93 亿元和137.03 亿元,一年内到期的非流动负债分别为176.62亿元和173.91亿元,短期债务规模较大。

在上述因素作用下,再加上煤炭板块业务响应国家去产能政策主动减产、煤炭市场价格大幅波动,以及国家上网电价下调导致公司电力板块毛利率下降等因素影响,永泰能源经营净利润出现下滑、主营业务毛利率下降,从而令其偿债能力大幅下降,最终出现违约。